交易所修改油价下限的时机，选的十分精准。

    期货市场上有两类玩家：一类是产业客户；一类是投机客户。

    产业客户就是真正从事石油贸易的人，比如，石油化工厂的老板，他们做期货就是奔着原油来的。产业客户会把期货合同持有到期，最后进行实物交割。

    而投机客户都是单纯的期货炒家，完全没有处理原油的能力，投机客户为了避免实物交割，都会抢在到期日之前，提前从合约中撤出，然后移仓至下一个月。

    2005合约就像是一个水池子，最开始的时候，产业客户和投机客户都在池子里玩，池子里大鱼小鱼一大堆，水位很高。

    而随着到期日的临近，投机客户纷纷移仓换月，平掉05合约，转入06合约，05合约的水位不断下降，鱼也越来越少。

    我们都知道，多头想要平掉仓位，就必须在市场上找一个空头作交易对手，双方同时反向操作，仓位才能平掉。

    期货合同越临近到期日，05合约的池子就越浅，可平仓的对手盘就越少，合约的流动性就越差。

    4月20日晚上19点，多头苦等的油价反弹没有出现，05合约反而开启了第一波下跌，从13美元/桶跌至11美元/桶。

    晚上22:00，WTI油价稳定在了11.7美元/桶。

    两个小时之后，也就是4月21日凌晨，国内的下半夜，油价从11美元的位置，开始了第二波下跌。

    此时，多头已预感大事不妙，拼命想要平仓撤出，但卖出的合约根本无人接盘。

    很快油价创出历史新低，跌破5美元/桶，由于迟迟平不掉仓位，多头陷入恐慌，开始互相踩踏，油价迅速逼近史无前例的0美元大关。

    油价到了0美元就意味着原油已经白送，可即便这样，还是没人接盘，空头很快就意识到，能接现货的机构都已离场，市场上剩下的，全是没有实物交割能力的投机客户。

    凌晨2点，空头开始试探性砸盘，油价也开启了第三波跳水，从0美元/桶暴跌至史无前例的负结算价。

    收盘前4分钟，跌至-14美元/桶。

    收盘前2分钟，跌至-22美元/桶。

    收盘前1分钟，跌至-30美元/桶。

    凌晨2:30分，油价跌至-40.32美元/桶。

    因为WTI原油期货的交割价格是按照最后3分钟的平均价格结算，所以5月合约的结算价最终定格在了-37.63美元/桶，全天跌幅约为305%。

    据事后统计，空头仅用了不到1万手的空单，就将价格打压至-40美元/桶。

    苹果那晚上没睡，分分秒秒地见证了负油价的横空出世。看得头皮发麻，心跳加速，握着鼠标的手都在颤抖。最后多头完全放弃抵抗，势如破竹，一泻千里。当收盘的那一刻她悲哀地默念着，“惨了，今晚有多少人爆仓了？”那些试图在0美元抄底的伙伴，大概都被埋了。打开朋友圈，才发现好多人没睡，群里沸腾了！感叹声此起彼伏……